事件：
10月24日晚間，新華社發布消息，為貫徹落實中共中央政治局常委會會議精神，以強有力的資金保障有關工作落實，中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，作為特別國債管理。全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。
資金將重點用于八大方面：災后恢復重建、重點防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、其他重點防洪工程、灌區建設改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災害綜合防治體系建設工程、東北地區和京津冀受災地區等高標準農田建設。
點評：
中央財政將于今年四季度增發萬億特別國債，有利于穩增長、擴基建需求。特別國債是具有特定用途的國債，通常具有?？顚Ｓ玫奶攸c，其用途較為靈活。歷史上，我國曾經分別于1998年、2007年和2020年發行過三次特別國債。此次萬億國債“按特別國債形式管理”，列入中央赤字，通過轉移支付方式安排給地方，能夠減輕地方政府的債務負擔，擴大需求，拉動經濟的穩定增長。增發完成后全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。資金重點用于災后重建工作，優化防災減災救災方面的短板弱項，增強未來對于洪澇災害的防范能力。萬億國債的發行對于基建水利板塊支持力度空前，預計水利基建板塊需求將迎來快速提升。
水利基建有望迎來更景氣周期。水利部副部長在2023年前三季度水利基礎設施建設進展和成效新聞發布會上表示，1-9月，水利項目開工數量實現較大增長：全國新開工各類水利項目2.49萬個，同比增長12.9%；總投資規模1.15萬億元，同比增長8.9%；其中，重大水利工程開工35項，國家、區域和省級水網工程體系加快構建。下一步，水利部將全力抓好第四季度水利基礎設施建設，力爭再開工一批重大水利工程，加快水毀水利設施修復和災后重建，確保全年水利建設完成投資超過去年水平。疊加萬億特別國債的發行，水利基建有望迎來更景氣周期，預計隨著資金的逐步到位，2024年基建實物工作量將加快形成。
投資策略：當前政策方向逐步明晰，對水利基建板塊支持力度空前，因此水利基建有望迎來更景氣周期，預計隨著資金的逐步到位，2024年基建實物工作量有望顯著提升。建議關注水利基建優勢企業中國電建（601669）；水利基建業務持續加強的中國交建（601800）、中國建筑（601668）。
風險提示：行業競爭加劇風險；特別國債發行進度不及預期的風險；基建需求不及預期風險；政策落地不及預期風險。
來源：東莞證券